拳控策略 中创股份（688695）2025年中报财务分析：营收微降、利润大幅亏损，费用投入增加与应收账款高企成主要压力

近期中创股份（688695）发布2025年中报，本站财报模型分析如下：

财务概况

中创股份（688695）2025年中报显示，公司报告期内实现营业总收入5983.65万元，同比下降1.02%；归母净利润为-795.68万元，同比减少501.52%；扣非净利润为-1331.59万元，同比减少1408.64%。盈利能力出现显著下滑，由盈利转为亏损。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2781.8万元，同比下降12.86%；第二季度归母净利润为-621.3万元，同比减少2074.95%；第二季度扣非净利润为-686.55万元，同比减少569.24%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为79.38%，同比下降7.98个百分点；净利率为-13.3%，同比下降505.63个百分点。尽管主营业务仍具备较高附加值，但净利润转负反映出成本与费用压力显著上升。

销售费用、管理费用、财务费用合计为2883.57万元，三费占营收比为48.19%，虽同比下降3.32个百分点，但整体费用负担依然较重。

费用与研发投入

销售费用同比增长6.54%，主要因公司加大市场推广力度，扩招销售人员并增加营销网点投入；管理费用同比下降15.79%，主要因本期中介机构费用减少；财务费用同比大幅下降1205.89%，系利息收入增加所致；研发费用同比增长23.42%，达3221.06万元，反映公司持续加大核心技术研发投入，购置研发设备导致折旧增加。

资产与现金流状况

货币资金为3.9亿元，较去年同期下降22.07%；应收账款达2.7亿元，同比增长17.42%，占最新年报归母净利润的比例高达698.46%，存在较高的信用风险和回款压力。

每股经营性现金流为-0.32元，同比改善30.69%；经营活动产生的现金流量净额同比增长30.69%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动现金流量净额同比增长588.64%，主要因赎回闲置资金购买的理财产品增加；筹资活动现金流量净额同比下降105.8%，主要因支付分红款。

主营业务结构

公司主营收入仍以中间件软件销售为主，实现收入4047.04万元，占总收入的67.63%，毛利率高达97.57%；中间件定制化开发收入1816.07万元，占比30.35%，毛利率为39.08%；中间件运维服务收入120.54万元，占比2.01%，毛利率为75.58%。所有收入均来自境内市场。

财务指标变动说明

应收款项融资下降91.77%，因部分票据到期解付；其他应收款增长3989.29%，因部分项目采用净额法确认收入，相关往来款计入该科目；递延所得税资产增长73.44%，因确认可抵扣亏损对应的递延所得税资产增加；其他应付款增长849.69%，因计提残保障金、工会经费增加及净额法收入确认影响；递延所得税负债增长1011.25%，因使用权资产增加导致应纳税暂时性差异上升；营业成本上升48.57%，因定制化开发业务成本结转增加。

综合评价

中创股份2025年上半年营收基本持平，但利润大幅下滑并转为亏损，主要受销售与研发费用上升、信用减值损失增加影响。尽管现金流有所改善，但应收账款高企、经营性现金流持续为负、三费占比较高，提示公司面临较大的运营与回款压力。未来需重点关注费用控制能力与应收账款管理效率。

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